Как да изчислим оценката на компанията

Независимо дали искате да купите бизнес или да продадете стартиращ продукт, трябва да определите цена за него. Има няколко различни начина, по които можете да определите оценката на дадена компания, включително стойността на активите, оценката на сходни предприятия и размера на прогнозирания бъдещ паричен поток. Дори ако наемете някой, който да оцени компанията и да стигне до оценката на бизнеса, важно е да разберете методите, които използват.

Защо оценката е от значение

Изчисляването на стойността на бизнеса е от съществено значение, ако купувате или продавате, но това не е единствената причина.

  • Ако търсите финансиране, заемодателите, инвестиционните банкери и рисковите капиталисти ще искат да знаят каква е стойността на компанията.
  • Ако сте в партньорство и един партньор иска да излезе, трябва да изчислите стойността на дела на този партньор от компанията.
  • При развод може да се наложи оценка на бизнеса, за да можете да разделите справедливо брачните активи.

Оценката на дадена компания може да бъде спорна. Например в сценария за партньорство вашият партньор може да иска по-висока стойност за своя дял, отколкото смятате, че неговият дял си струва. Ето защо обективните методи за оценка са полезни.

Оценка на бизнеса по цена на акциите

Когато дадена компания се търгува публично, е сравнително лесно да се излезе с пазарна стойност, като се използва цената на акциите. Да предположим, че компанията има 500 000 публично търгувани акции и в момента те продават по 20 долара всяка. На тази цена общата стойност на акциите е 10 милиона долара.

Това е най-простият начин за определяне на цена, но не е най-добрият. Цената на акциите се основава на възприетата стойност на компанията, която може да не отразява действителната стойност. Субективната страна на цените на акциите е една от причините те да се колебаят. Използването на цената на акциите единствено за оценка е рисковано, защото:

  • Инвеститорите могат да базират цената на акциите въз основа на очаквания успех на скоро пуснат нов продукт. Когато продуктът дебютира, той може да се изравнява и акциите спадат.
  • Инвеститорите, изкупуващи акциите, може да не са направили сериозна оценка на бизнеса.
  • Инвеститорите могат да очакват бъдещ растеж, който не се случва.
  • Инвеститорите могат да предположат, че тъй като компанията е нараснала миналата година, тя ще нарасне още толкова през следващата година. Това не винаги се случва.
  • Цената на акциите може да е отговор на временни лоши новини, които не отразяват основната стойност на компанията.
  • Ако компанията не се търгува силно, цената на акциите може да не означава много.

Разбира се, ако вашата компания не се търгува публично и повечето малки фирми не, трябва да използвате различен метод за установяване на стойността на компанията.

Оценка на компания от Comps

Друг метод за определяне на цената е сравняването на една компания с подобна. Ако например продавате бизнеса си, можете да търсите компании във вашия географски район в същата индустрия и да екстраполирате стойността си от тяхната.

Един от начините за придобиване на тези "компи" е да се търсят фирми, които са продали наскоро и да се установи продажната им цена. Друго е да изберете метрика като съотношението цена / печалба, ако информацията е налична.

Използването на comps обаче има своите ограничения:

  • Може да не успеете да намерите сравними продажби.
  • Ако данните за продажбите не са скорошни, те може да не отразяват текущата пазарна стойност.
  • Малко компи са идентични. Да разберете как да коригирате формулата, за да отразява ключови разлики, като например една компания, която има оборудване за остаряване или по-добре обучен персонал, може да е трудно.

Оценка на активите

Оценката, основана на активи, е метод, който не изисква сложна математика. Съберете стойността на активите си, извадете пасивите си и ще получите общата стойност на вашия бизнес. Има два подхода, които можете да използвате:

  • Действащо предприятие. Този подход предполага, че бизнесът продължава да работи и че няма да разпродавате основни активи.
  • Ликвидация. Този подход основава оценката на бизнеса на това, което бихте получили, ако го затворите, продадете активите и изплатите дълговете си. Това ви дава ниска оценка, защото ликвидационните продажби обикновено не носят пазарната цена.

Недостатъкът на оценката, базирана на активи, е, че добрият бизнес струва повече от стойността на оборудването, недвижимите имоти, инвентара и други активи.

Оценка на дисконтиран паричен поток

Дисконтираният паричен поток (DCF) е много по-ефективен метод за установяване на стойността на компанията. Оценяването на дадена компания от DCF изисква повече съкращаване на броя, отколкото оценка на активи. Като се има предвид обаче колко пари ще генерира даден бизнес в бъдеще, се осигурява много по-добра представа за реалната стойност на компанията.

Причината да се основава оценката на бизнеса на пари е, че в крайна сметка парите са това, което собствениците искат и имат нужда. Ако доходът на вашата компания е страхотен, но паричният ви поток е отрицателен, не можете да плащате сметките, наемодателя или служителите си.

Как да изчислим DCF

  1. Изчислете бъдещите си приходи. Можете да базирате това на проста прогноза за растеж или да вземете предвид фактори като цена, обем, конкуренция и вашата клиентска база. Вторият вариант изисква повече работа.
  2. Проектирайте своите разходи и капиталовите си активи. В комбинация с приходите, това ви позволява да определите бъдещия си паричен поток.
  3. Фигурирайте крайната стойност на паричния поток. Например каква ще бъде общата стойност на бъдещите парични потоци след пет години?
  4. И накрая, използвайте терминалната стойност, за да разберете нетната настояща стойност въз основа на стандартни формули. Ако паричният поток на компанията води до 17,5 милиона щатски долара в терминална стойност, тази сума не е нещо, което можете да използвате сега, за да платите сметки. Вие отстъпвате паричния поток, за да извлечете стойността на бъдещите пари тук и сега. Това ви дава цифра за долар, която можете да зададете като стойност на компанията.

Предимства на DCF

Оценката на DCF има много предимства като инструмент за оценка на компанията.

  • Не изисква компилиране.
  • Можете да включите вашите предположения и очаквания за бъдещето на компанията в изчисление на DCF.
  • Можете да използвате DCF с множество сценарии за това как се развива бъдещето.
  • Въпреки че отнема много математика, можете да използвате Excel, за да опростите част от това.

Недостатъци на DCF

Използването на DCF оценка обаче има някои недостатъци.

  • Използвате предположения за бъдещ растеж и паричен поток. Съблазнително е да ги направите прекалено оптимистични.
  • Промяната на вашите предположения може да създаде коренно различни бъдещи парични потоци.
  • Фигурирането на DCF е сложен подход, така че грешките могат да се промъкнат.
  • С Excel е лесно да направите DCF изчисление. Извършването на точно изчисление на DCF обаче изисква умения и опит на всичкото отгоре.

Цената на стартиране

Друг метод, макар и не широко използван, е оценката на дадена компания въз основа на това какво би струвало да започне същия бизнес от нулата. Ако например търсите да закупите производствена фирма, бихте изчислили какво ще ви струва да закупите оборудването, да наемете необходимото пространство, да закупите превозни средства и да наемете обучена работна сила. Това ви дава един начин да измервате стойността на утвърдена компания.

Недостатъкът на този подход е, че подобно на оценката, базирана на активи, той не отчита бъдещите печалби или паричния поток на компанията.

Умножете приходите

Както при паричния поток, приходите ви дават мярка за това колко пари ще донесе бизнесът. Методът за приходите в пъти използва този за оценката на компанията. Вземете текущите годишни приходи, умножете ги по цифра като 0,5 или 1,3 и получавате стойността на компанията.

Не можете да изберете своя множител. Те са специфични за индустрията: 2,56 за домакински продукти и 1,39 за преработка на храни, например. Прилагането на метода на приходите пъти за компания с приходи от 360 000 долара генерира стойност от 500 400 долара в хранително-вкусовата промишленост, но 921 600 долара за домакински продукти.

Вместо да използват метода на пъти приходите сами по себе си, бизнес анализаторите могат да го използват, за да зададат горна граница на стойността на компанията.

Излишък и дълг

След като извлечете оценката на дадена компания, може да се наложи да се забъркате с нея. Повечето методи не се притесняват за наличните пари или какъв е общият дълг на компанията. Трябва да вземете това предвид, преди да определите крайна цена.

Да предположим например, че искате да продадете бизнеса си, а методът на дисконтирания паричен поток му дава нетна стойност от 560 000 долара. Имате обаче непогасени заеми от 200 000 долара. Ако дълговете идват с компанията, купувачът може да не е готов да плати повече от 360 000 долара.

Ако имате на разположение повече пари в брой, отколкото са ви необходими за незабавни разходи, може да искате да повишите цената на бизнеса си, за да отрази излишъка на пари. Друга възможност е да измислите начин да напуснете с излишъка и да оставите купувача да запази всичко останало.

Вкарайте професионалист

Когато дойде време да направите оценка на компанията, може да ви е по-добре, ако не летите самостоятелно. Дори ако се справяте добре с финанси и електронни таблици, оценяването е специализиран набор от умения. Професионалният оценител знае правилните мултипликатори, които трябва да използва, последните компилации, динамиката на пазара и как да ги приложи към вашия уникален бизнес.

Също толкова важно е, че професионалистите са обективни. Независимо дали търсите стратегия за изход или се подготвяте да купите мечтаната компания, скинът, който имате в играта, може да помрачи преценката ви. Професионалната оценка със студена кръв може да ви отклони от грешка.

Реалистичната оценка също ускорява процеса. Оценителят знае как да определи цената на компанията, която да продава в текущата пазарна среда.

Избор на метод за оценка

Дори в рамките на един метод, като DCF оценката на дадена компания, промяната на вашите предположения може да създаде широк спектър от оценки. С множество методи резултатите са по цялата карта. Оценката, основана на актив, може да доведе до различни резултати от изчисляването на нетната парична стойност. Comps може да покаже, че фирми като вашия се продават за повече от числата, които сте смачкали в Excel.

Ако продавате, искате да използвате метод, който ви дава най-добрата цена, като същевременно оставате реалисти. Ако купувате, искате цената да е възможно най-ниска, без продавачът да откаже. Освен това няма точна наука, която да казва коя алтернатива е правилната, така че как да решите?

  • Запитайте се защо имате нужда от оценка. Ако претегляте плюсовете и минусите на закупуването на компания, трябва да знаете дали покупката е изгодна. Ако искате да затворите вратите си и да разпродадете всичко, вашите нужди са различни.
  • Вие сте компания с тежки активи? Ако вашият бизнес притежава много ценни имоти, като земя или важни патенти, балансовата стойност на активите може да е по-голяма от дисконтирания паричен поток или по метода на приходите казва, че си струвате.
  • Каква е нормата за вашата индустрия? Логично е производителите с много оборудване да правят оценка въз основа на активите. Ако предоставяте професионални услуги и използвате почти никакво оборудване, активите са без значение.

Ако сте готови да вложите енергия, няма причина да не изпробвате няколко метода, за да видите какъв диапазон от стойности дават. Това е стандартно за инвестиционните банкери: Проверете сравними компании и скорошни продажби и след това извършете анализ на дисконтирания паричен поток. Разглеждането на средното за трите метода дава на инвеститорите представа колко пари им е удобно да вложат във вашия бизнес.